クレカ発行APIのMarqeta、IPOへ そのビジネスモデルを徹底解説
カリフォルニア州オークランドを拠点とし、企業が従業員や契約社員にデビットカードやクレジットカードを発行する際の支援を専門とするMarqeta社は、連邦証券取引委員会（SEC）に株式公開を申請しました。
上々観測はたびたび噂されてきた。
Marqeta社は、Instacart社、DoorDash社、Square社などのフィンテック企業顧客を擁する。
このIPOにより、マルケタの価値は約100億ドルになると考えられている。
SECに提出されたマルケタのS-1ステートメントに含まれるビジネス指標には、次のようなものがあります。2020年第4四半期のデータに基づく年率換算の純収益は3億5,000万ドル、2020年の純収益は前年比で100％以上の成長、これまでのカード発行枚数は3億2,000万枚以上。提出書類によると、マルケタは36カ国でビジネスを展開しています。
S-1で事業内容を説明したマルケタは、「UberやExpensifyなど、斬新なビジネスモデルやニーズを持つテクノロジー中心の組織が過去10年間で人気を博す中、レガシーな発行技術に内在する制約は、新しいアプローチを必要としていました。開発者、テクニカルプロダクトマネージャー、先見の明のある起業家は、世界中のお客様にサービスを提供するための製品を構築するのに必要なツールやインフラを望んでいます。彼らは、高度な決済技術を自社のプラットフォームにネイティブに組み込み、発行銀行やカードネットワークと直接統合することなく、これらの決済フローをプログラム的に承認・指示するために、オープンで設定可能な、文書化された[アプリケーション・プログラミング・インターフェース（API）]を必要としています。オープンなAPIは、これまで凝り固まっていた業界に革新をもたらした。
製品について
Marqetaは、APIとそれに対応するプラットフォームを提供することで、あらゆる企業が仮想または物理的なカードを発行し、そのカードとカードを介して発生するトランザクションを管理することを可能にしています。
Twilio社と同様、Marqeta社も開発者に戦略的に焦点を当てており、CPOのKevin Doerr氏はProtocol誌で次のように述べています。
"開発者は、技術レベルではユニークな集団であり、彼らの心をつかむことができれば、最終的にはビジネスを勝ち取ることができるのです」。
Marqeta社には大きく分けて3つの製品があります。
Marqeta製品群
- Marqeta Issuing: Marqetaは、お客様が物理的、仮想的、およびトークン化されたカードを発行するためのツールを提供します。これにより、顧客は独自のカードプログラムを設定・管理したり、社内で使用するカスタマイズされたカードを作成したりすることができます。
Marqetaは2021年2月にクレジット・サービシング機能を開始しており、現在、プリペイド、デビット、クレジットのすべてのカードタイプをサポートする唯一の最新カード発行プラットフォームとなっています。
2021年第1四半期の時点で、Marqetaは3億2,000万枚以上のカードを発行しました。これらのカードは、2020年だけで16億件以上のトランザクションを処理しました。
Marqetaの発行力は、SquareのMerchantデビットカードやSquareのCash Appなど、世界で最も革新的なカードプログラムにも対応しています。
II. II.Marqetaの処理。カードを発行するだけでなく、Marqetaでは、そのカードを使った取引の処理を特定の場所に限定したり、詐欺や不正使用を減らすためにプログラム的にジャストインタイムでカードに資金を供給したりすることができます。
これにより、InstacartやDoordashなどのお客様は、正確な注文金額（正確な場所で使える）のバーチャルカードを用意し、契約者が食料品店やレストランで取引代金を支払えるようになります。これにより、誤使用や誤って他の注文の支払いをしてしまうことを最小限に抑えることができます。
III. Marqetaアプリケーション。Marqetaは、顧客がカードを管理するためのアプリケーション・スイートも提供しています。これには、開発者用サンドボックス、紛争用ケース・マネジメント・センター、不正防止、レポート作成などが含まれます。
顧客 Marqetaの2020年末の顧客数は160社（前年同期比24％増）で、さまざまなカテゴリーにわたっています。
Doordash、Uber、Instacartなどのオンデマンドサービスでは、ギグワーカーがレストラン/食料品店での注文時にカードを使って支払いができるようにしている
AffirmやKlarnaなどのBuy Now, Pay Laterプロバイダーは、BNPLの顧客に代わってプログラム的に加盟店への支払いを行うためにカードを使用しています。
Marqetaを利用してカードプログラムを構築するBrexやRampなどの経費管理プロバイダー
現金アプリとマーチャントデビットカードにMarqetaを活用しているSquareなどのデジタルバンク
J.P. Morganのような金融機関は、Marqetaを利用して顧客にデジタル商用カードを即座に提供しています。
SquareはMarqetaの収益の70%を占めており、顧客集中度が非常に高い。MarqetaはSquareと2024年までの契約を結んでいますが、これはビジネスにとって間違いなくリスクです。
また、Marqetaが一部の顧客に対して、利用のマイルストーンを達成することを条件に、Marqetaのオプションを発行していることも興味深いですね。
Marqetaのビジネスモデルと取引経済学
Marqetaカードの発行
カードを発行した発行銀行は、発行したカードで行われた取引に対してインターチェンジフィーと呼ばれる取引量に応じた手数料を受け取ることができ、その手数料はアクワイアラー銀行（加盟店の銀行）が支払います。
つまり、SquareやUberが発行銀行となり（あるいは提携し）、それぞれの顧客やドライバーにカードを発行すれば、インターチェンジフィーのほとんどを自分たちのものにすることができるのです。
Marqetaの価値提案は基本的にこうです。
私たちはインフラやカスタマイズのためのツールをすべて提供しますし、提携関係もすべて把握しています（MarqetaはSutton銀行を発行銀行として利用しています）ので、私たちを使ってもっと簡単にカードを発行してください。その代わり、インターチェンジの一部を我々が取り、残りをお客様に提供します。
このように、Marqetaは、顧客が処理するトランザクション量に応じてスケールする、使用ベースの価格モデルを採用しています。
Marqetaの収益の大半はインターチェンジフィーによるものですが、それに加えて、主に物理的なカードの処理に関連した処理手数料やその他のサービスによる収益もあります。
全体的に、Marqetaの業績は、純トランザクション取得率と総処理量に大きく依存しています。
Marqetaは、顧客と共有する収益を差し引いて収益を計上し、発行銀行（Sutton）およびカードネットワーク（Visa/MasterCard）に支払います。
同社の手数料率は、顧客構成や取引内容（カード提示と非提示、商業用と小売用）に大きく依存しており、手数料率が0.66%から0.48%に低下したことにも表れている。
一方で、Sutton社やカードネットワークとの契約により、取引量が増加すると、これらのテイクレートも時間の経過とともに低下する可能性があります（2019年から2020年にかけて、Sutton社は0.06%→0.03%、カードネットワークは0.30%→0.20%）。
